Плечо финансового рычага формула по балансу

Финансовый леверидж (Debt-to-equity ratio)

Определение

Коэффициент финансового левериджа (debt-to-equity ratio) – это показатель соотношения заемного и собственного капитала организации. Он принадлежит к группе важнейших показателей финансового положения предприятия, куда входят аналогичные по смыслу коэффициенты автономии и финансовой зависимости,также отражающие пропорцию между собственными и заемными средствами организации. Термин «финансовый леверидж» часто используют в более общем смысле, говоря о принципиальном подходе к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.

Расчет (формула)

Коэффициент финансового левериджа рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному:

Коэффициент финансового левериджа = Обязательства / Собственный капитал

И числитель, и знаменатель берутся из пассива бухгалтерского баланса организации. Обязательства включают в себя и долгосрочные, и краткосрочные обязательства (т.е. все, что остается от вычитания из сальдо баланса собственного капитала).

Нормальное значение

Оптимальным, особенно в российской практике, считается равное соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов), т.е. коэффициент финансового левериджа равный 1. Допустимым может быть и значение до 2 (у крупных публичных компаний это соотношение может быть еще больше). При больших значениях коэффициента организация теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится крайне неустойчивым. Таким организациям сложнее привлечь дополнительные займы. Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).

Слишком низкое значение коэффициента финансового левериджа говорит об упущенной возможности использовать финансовый рычаг – повысить рентабельность собственного капитала за счет вовлечение в деятельность заемных средств.

Как и другие аналогичные коэффициенты, характеризующие структуру капитала (коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости), нормальное значение коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли, масштабов предприятия и даже способа организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому его следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.

О финансовом леверидже на английском языке читайте в статье » Debt-to-Equity Ratio».

Коэффициент финансового левериджа

koefficient.jpg

Похожие публикации

Вошедший в обиход экономиста термин «леверидж» буквально обозначает «подъемный рычаг», т. е. устройство, применяя которое можно добиться изменения существующего состояния. В финансовом смысле под левериджем понимают инструмент, влияющий на состояние компании. Познакомимся с понятием финансового левериджа, его вычислением и применением в анализе работы фирмы.

Понятие финансового левериджа

Под финансовым левериджем понимают возможность влияния на прибыльность фирмы посредством изменения размера и состава пассивов, варьируя соотношение размеров привлеченных и собственных средств. Кроме того, финансовый леверидж – это еще и показатель уровня рисков, которые несет компания при использовании средств кредиторов, влияющих на уровень прибыльности собственного капитала.

Коэффициент финансового левериджа: что обозначает

Показатель устанавливает долю собственных средств в компании, величину зависимости фирмы от привлечения займов, определяет рентабельность капитала и степень предполагаемых рисков, а также зависимость уровня прибыльности от различных факторов. Опираясь на расчетные значения коэффициента, руководители принимают решения о целесообразности привлечения кредитов.

Этот показатель важен для инвесторов, поскольку организации с преобладающей долей собственных средств более устойчивы, а, значит, привлекательны. Но часть заемных средств не должна быть ничтожной, поскольку это автоматически уменьшит прибыль инвестора.

Коэффициент финансового левериджа: формула

Формула вычисления показателя такова:

где ЗК – заемный, а СК – собственный капитал.

Поскольку в структуру ЗК входят пассивы долго- и краткосрочные, то в расчете участвуют и те и другие. Их значения зафиксированы в строках баланса: долгосрочные займы в строке 1400, краткосрочные обязательства – в строке 1500. Показатель СК отражен в строке 1300 баланса.

Таким образом, рассчитать Кфл можно по формуле:

Кфл = (стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1300

Оптимальным считается значение Кфл в рамках 0,5–07, определяющее долю ЗК в общем капитале в диапазоне 50-70%. Подобное значение указывает на предельное увеличение прибыли при минимуме рисков. Для торговых компаний и банков приемлемы более высокие показатели, если при этом гарантирован поток денежных поступлений.

Превышение Кфл этих значений свидетельствует о слишком высокой доле ЗК в пассивах компании, что может привести предприятие к утрате финансовой независимости и платежеспособности, и, как следствие, к банкротству. Впрочем, нормативы коэффициентов во многом зависят отрасли, поэтому необходимо сопоставлять полученные значения Кфл со среднеотраслевыми показателями и показателями других предприятий отрасли.

Эффект финансового левериджа: формула

Кфл связан с эффектом (уровнем) финансового рычага (ЭФЛ) – показателем, устанавливающем рост рентабельности СК при увеличении ЗК. ЭФЛ определяет возможность повышения эффективности деятельности за счет привлечения стороннего капитала. Существует несколько вариантов расчета, самым распространенным и простым из которых считается метод вычисления ЭФЛ по данным баланса и ОФР (отчета о финрезультатах), представляющий собой разницу между общей рентабельностью капитала (Рк) и СК (Рск). Эффект финансового рычага — формула:

Рк = стр. 2400 ОФР / строка1700 баланса;

Рск = строка 2400 ОФР /строка 1300 баланса.

Другой вариант формулы:

Ра ― рентабельность активов в % = Валовой доход / (СК + ЗК) × 100%;

ВЗСпр ― ставка по займам в %;

СННП ― ставка налога на прибыль.

Коэффициент финансового рычага: примеры расчета

По балансу компании на 31.12.2018 величина заемных средств составила 25 600 тыс. руб., в том числе по долгосрочным займам – 20 000 тыс. руб., по краткосрочным обязательствам – 5600 тыс. руб. Размер собственного капитала составил 32 800 тыс. руб., чистой прибыли – 9800 тыс. руб.

Кфл = 25 600 / 32 800 = 0,78 или 78% влияния заемных средств на прибыльность компании.

Для расчета ЭФЛ по балансу определим:

рентабельность СК отношением чистой прибыли (ЧП) к СК:

Рск = 9800 / 32 800 х 100% = 29,88%

рентабельность капитала отношением ЧП к сумме общего капитала (строка 1700 по балансу):

Рк = 9800 / (32 800 + 25 600) х 100% = 16,78%

ЭФЛ = Рск — Рк, = 29,88 – 16,78 = 13,1%, т.е. сила влияния заемных средств на уровень финансового левериджа составляет 13,1%.

Определим Кфл на основе данных за два года:

Читать еще:  Проводки по лизингу на балансе лизингополучателя пример

Коэффициент финансового левериджа — формула для расчета

Что означает финансовый леверидж

Коэффициент финансового левериджа нередко называют финансовым рычагом, который в состоянии влиять на уровень прибыли организации, изменяя соотношение собственных и заемных средств. Он используется в процессе анализа субъекта экономических отношений для определения уровня его финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.

Подробнее о показателях собственного капитала см. статью «Как рассчитать собственный оборотный капитал (формула)?»

Значения коэффициента финансового леверижда помогают аналитикам предприятия выявить дополнительный потенциал роста рентабельности, оценить степень возможных рисков и определить зависимость уровня прибыли от внешних и внутренних факторов. При помощи финансового рычага есть возможность влиять на чистую прибыль организации, управляя финансовыми пассивами, а также складывается четкое представление о целесообразности использования кредитных средств.

Виды финансового левериджа

По эффективности использования различают несколько видов финансового левериджа:

  1. Положительный. Образуется в том случае, когда выгода от привлечения заемных средств превышает плату (проценты) за пользование кредитом.
  2. Отрицательный. Характерен для ситуации, когда приобретенные за счет получения кредита активы не окупаются, а прибыль либо отсутствует, либо ниже перечисленных процентов.
  3. Нейтральный. Финансовый леверидж, при котором доходы от вложений равноценны затратам на получение заемных средств.

Формулы финансового левериджа

Коэффициент финансового леверижда представляет собой соотношение заемных и собственным средств. Формула расчета выглядит следующим образом:

где: ФЛ ― коэффициент финансового левериджа;

ЗК ― заемный капитал (долгосрочный и краткосрочный);

СК ― собственный капитал.

Данная формула также отражает финансовые риски предприятия. Оптимальное значение коэффициента колеблется в пределах 0,5–0,8. При подобных показателях возможно максимальное увеличение прибыли при минимальных рисках.

Для некоторых организаций (торговых, банковской сферы) допустимо более высокое его значение, при условии что у них есть гарантированный поток поступления денежных средств.

Чаще всего при определении уровня значения коэффициента используют не балансовую (бухгалтерскую) стоимость собственного капитала, а рыночную. Полученные в этом случае показатели будут наиболее точно отражать сложившуюся ситуацию.

Более подробный вариант формулы коэффициента финансового левериджа выглядит следующим образом:

ФЛ = (ЗК / СА) / (ИК / СА) / (ОА / ИК) / (ОК / ОА) × (ОК / СК),

где: ЗК ― заемный капитал;

СА ― сумма активов;

ИК ― инвестированный капитал;

ОА ― оборотные активы;

ОК ― оборотный капитал;

СК ― собственный капитал.

Соотношение показателей, представленное в скобках, имеет следующие характеристики:

  • (ЗК / СА) ― коэффициент финансовой зависимости. Чем меньше отношение заемного капитала к общей сумме активов, тем устойчивее предприятие в финансовом отношении.
  • (ИК / СА) ― коэффициент, определяющий финансовую независимость долгосрочного характера. Чем выше показатель, тем устойчивее организация.
  • (ОА / ИК) ― коэффициент маневренности ИК. Предпочтительно меньшее его значение, определяющее финансовую устойчивость.
  • (ОК / ОА) ― коэффициент обеспеченности оборотным капиталом. Высокие показатели характеризуют большую надежность фирмы.
  • (ОК / СК) ― коэффициент маневренности СК. Финансовая устойчивость повышается с уменьшением коэффициента.

Пример 1

Предприятие на начало года имеет следующие показатели:

Рассчитаем коэффициент финансового левериджа:

ФЛ = (101 / 265) / (118 / 265) / (215 / 118) / (199 / 215) × (199 / 115) = 0,878.

Или же ФЛ = ЗК / СК = 101 / 115 = 0,878.

На условия, характеризующие рентабельность СК (собственного капитала), большое влияние имеет сумма привлечения заемных средств. Значение по рентабельности СК (собственного капитала) определяется по формуле:

где: РСК ― рентабельность собственного капитала;

ЧП ― чистая прибыль;

СК ― размер собственного капитала.

Для подробного анализа коэффициента финансового левериджа и причин его изменений следует рассмотреть все 5 показателей, входящих в рассмотренную формулу для его расчета. В результате будут понятны источники, за счет которых увеличился или уменьшился показатель финансового рычага.

Эффект финансового рычага

Сравнение показателей коэффициента финансового левериджа и рентабельности как результат использования СК (собственного капитала) получило название эффекта финансового рычага. В итоге можно получить представление, насколько рентабельность СК зависит от уровня заемных средств. Определяется разница между стоимостью рентабельности активов и уровнем поступления средств со стороны (то есть заемных).

Для того чтобы рассчитать конечный эффект финансового рычага, необходимо использовать следующие показатели:

  • ВД ― валовый доход или прибыль до налогообложения и перечисления процентов;
  • ПСП ― прибыль до выплаты налогов, уменьшенная на сумму процентов по кредитам.

Показатель ВД рассчитывается следующим образом:

ВД = Ц × О – И × О – ПР,

где: Ц ― средняя цена выпускаемой продукции;

О ― объем выпуска;

И ― издержки из расчета на 1 единицу товара;

ПР ― постоянные расходы на производство.

Эффект финансового рычага (ЭФЛ) рассматривается как соотношение показателей прибыли до и после выплаты процентов, то есть:

Более подробно ЭФЛ рассчитывается на основании следующих значений:

ЭФЛ = (РА – ЦЗК) × (1 – СНП / 100) × ЗК / СК,

где: РА ― рентабельность активов (измеряется в процентах без учета налогов и процентов по кредиту к уплате);

ЦЗК ― стоимость заемных средств, выражаемая в процентах;

СНП ― текущая ставка налога на прибыль;

ЗК ― заемный капитал;

СК ― собственный капитал.

Рентабельность активов (РА) в процентах, в свою очередь, равна:

РА = ВД / (СК + ЗК) × 100%.

Пример 2

Рассчитаем эффект финансового рычага, используя следующие данные:

Используя формулу ЭФЛ = ЭФЛ = (РА – ЦЗК) × (1 – СНП / 100) × ЗК / СК, получаем следующий результат:

ЭФЛ = (202 / (122 + 94) × 100) – 14,00)% × (1 – 20 / 100) × 94 / 122= (93,52% – 14,00%) × (1 – 0,2) × 94 / 122 =79,52% × 0,8 × 94 / 122 = 49,01%.

Пример 3

Если при тех же условиях произойдет увеличение заемных средств на 20% (до 112,8 млн рублей), то показатель ЭФЛ будет равен:

ЭФЛ = (202 / (122 + 112,8) × 100 – 14,00)% × (1 – 20 / 100) × 112,8 / 122 = (86,03% – 14,00%) × 0,8 × 112,8 / 122 = 72,03% × 0,8 × 112,8 / 122 = 53,28%.

Таким образом, за счет увеличения уровня заемных средств можно достичь более высокого показателя ЭФЛ, то есть увеличить рентабельность собственного капитала при помощи привлечения заемных средств. При этом каждое предприятие проводит собственную оценку финансовых рисков, связанных с трудностями погашения кредитных обязательств.

На показатели, характеризующие рентабельность собственного капитала, влияют также факторы привлечения заемных средств. Формула для определения рентабельности собственного капитала будет равна:

Читать еще:  Денежными эквивалентами при анализе баланса являются

где: РСК ― рентабельность собственного капитала;

ЧП ― чистая прибыль;

СК ― размер собственного капитала.

Подробнее о размере чистой прибыли см. статью «Расчет чистой прибыли по балансу — формула»

Пример 4

Балансовая прибыль организации составила 18 млн руб. Действующая ставка налога на прибыль ― 20%, размер СК ― 22 млн руб., ЗК (привлеченного) ― 15 млн руб., величина процентов по кредиту ― 14% (2,1 млн руб.). Какова рентабельность СК с использованием заемных средств и без них?

Решение 1. Чистая прибыль (ЧП) равна сумме балансовой прибыли за минусом стоимости заемных средств (процентов, равных 2,1 млн руб.) и налога на прибыль от оставшейся суммы: (18 – 2,1) × 20% = 3,18 млн руб.

ЧП = 18 – 2,1 – 3,18 = 12,72 млн руб.

Рентабельность СК в этом случае будет иметь следующее значение: 12,72 / 22 × 100% = 57,8%.

Решение 2. Тот же показатель без привлечения средств со стороны будет равен 14,4 / 22 = 65,5%, где:

ЧП = 18 – (18 × 0,2) = 14,4 млн руб.

Анализируя данные показателей коэффициента финансового левериджа и эффекта финансового рычага, возможно более эффективное управление предприятием, построенное на привлечении достаточного объема заемных средств, не выходя за рамки условных финансовых рисков. Рассчитать показатели вам помогут формулы и примеры, приведенные в нашей статье.

Финансовый рычаг

Финансовый рычаг показывает, сколько заемных средств приходится на рубль собственных. В статье на примерах разберемся, как считать коэффициент, какие есть ограничения в использовании показателя и какие выводы можно сделать из расчета.

«Дайте мне точку опоры, и я переверну землю», – говорил об эффекте рычага древнегреческий мудрец и инженер Архимед. Сегодня любой предприниматель может сказать тоже касательно финансового рычага своего бизнеса. Ведь действуют эти рычаги одинаково. В статье разберемся, что общего у Архимеда и финансового директора и где искать точку опоры для извлечения дополнительной прибыли.

Скачайте и возьмите в работу:

Что такое финансовый рычаг

Для лучшего понимания сути финансового рычага вернемся на время в школьный класс на урок физики.

Нас учили, что согласно правилу рычага, чем длиннее плечо, тем больше эффект от приложенной к нему силы.

А теперь взглянем на структуру баланса, изображенную графически. Прослеживаете аналогии с картинками из физики?

Плечо финансового рычага

Плечо финансового рычага – это процент долговых обязательств в балансе компании. Чем выше процент – тем длиннее плечо.

Финансовый рычаг ( финансовый леверидж , коэффициент финансового рычага) – это соотношение суммарных обязательств к собственному капиталу.

Формула финансового рычага

Коэффициент финансового рычага рассчитывается по следующей формуле:

Где D – debt, общая сумма обязательств ( сумма 4 и 5 разделов баланса),

E – equity, собственный капитал (3 раздел баланса).

Соответственно, чем больше заемных средств в организации, тем больше эффект от вложенного собственного капитала , большую прибыль может извлекать бизнес. Однако, наращивание долговых обязательств отрицательно сказывается на финансовой независимости компании и в долгосрочной перспективе может привести к банкротству. Ведь заемные средства имеют свою стоимость, и компания должна зарабатывать достаточно прибыли, чтобы минимум покрывать уплату процентов по кредитами долговым ценным бумагам, а лучше обеспечивать дополнительную прибыль собственникам.

Ограничения в использовании

Поэтому для использования финансового рычага существуют два ограничения:

  1. Плечо финансового рычага не может увеличиваться бесконечно. Для каждого бизнеса есть свой лимит по длине плеча, поговорим о нем ниже.
  2. Рентабельность активов должна быть выше средней стоимости заемных обязательств. Причем чем больше разница, тем выше эффект финансового рычага.

На основе российского и зарубежного опыта оптимальным считается значение финансового рычага равное 1,5. Это означает, что обязательства занимают 60% валюты баланса, а собственный капитал 40%. Допустимыми считаются значения финансового рычага от 1 до 2 (от 50% до 67% валюты баланса составляют заемные средства).

Если значение финансового рычага более 2 – значит компания подвержена риску банкротства вследствие высокой закредитованности.

Если финансовый рычаг менее 1 – компания недостаточно эффективно использует собственный капитал и могла бы извлекать большую прибыль на единицу вложенных средств.

Excel-модель для расчета финансового рычага

Эффект финансового рычага. Как посчитать?

Как и в физике, рычаг – это хорошо. Но без использования его в работе он будет простой никому не нужной безделушкой. Лишь приложив усилие, можно увидеть эффект рычага.

Поэтому посчитаем, как работает финансовый рычаг для бизнеса.

Приложенное усилие в нашем случае – это дифференциал финансового рычага.

Дифференциал – от английского слова difference – разница, означает разницу между рентабельностью активов и средней стоимостью заемных средств.

Формула дифференциала финансового рычага:

где ROA – return of assets, рентабельность активов, рассчитывается как:

i – средняя ставка процентов по обязательствам, рассчитывается как

Внимание! Обязательства должны считаться все, а не только суммы кредитов.

Другими словами, дифференциал финансового рычага – это чистый эффект, который получит компания в результате своей деятельности. Однако эффект не может быть назван «чистым», пока не освобожден от налогов на прибыль, поэтому в расчет вводится понятие Налоговый корректор.

Налоговый корректор = 1 -T

Где T – эффективная ставка налога на прибыль для компании.

В итоге формула эффекта финансового рычага принимает вид:

И показывает, какой эффект на отдачу от вложенных в бизнес средств имеет использование заемного капитала.

Эффект финансового рычага:

  • измеряется в процентах,
  • должен принимать положительное значение.

Например, значение FLE равное 1% означает, что использование заемных денежных средств помогло компании увеличить доход от собственных вложенных средств на 1%. Хороший это эффект для бизнеса? Конечно, да.

На основании практических данных за несколько десятилетий оптимальным признается эффект финансового рычага в диапазоне 30–50% от значения показателя рентабельности активов (ROA) при доле обязательств в балансе 0,67-0,54.

Но, безусловно, лучшие значения эффекта финансового рычага варьируются от отрасли деятельности компании, от геополитической ситуации, доступности финансирования и так далее.

Читать еще:  Коэффициент текущей ликвидности формула по балансу

Примеры расчета эффекта финансового рычага

Рассчитаем эффект финансового рычага на примере ПАО «Вымпелком».

Таблица 1. Выдержки из отчетности ПАО «Вымпелком» за 2017 год

Прибыль до налогов

Проценты к уплате

С первого взгляда на показатели отчетности видно, что «Вымпелком» работает с высоким плечом финансового рычага:

FL= 328 162/159 620 = 2,056

Это довольно рискованная политика управления заемным капиталом. Посмотрим, оправдывает ли она себя.

Dif = ROA- i = 39 496 /487 782 – 23 764/328 162 = 8,10% — 7,24% = 0,86%

FLE = (1-0.14)*0.86%*2.056 = 1.51%

Значение эффекта финансового рычага равное 1,51% означает, что благодаря использованию заемного капитала, компания зарабатывает дополнительно полтора процента прибыли на вложенные собственные средства.

Посчитаем процент FLE от ROA: FLE/ROA = 1.51/8.10 = 18.6%

Значит, компания работает с заемным капиталом эффективно, но не максимально эффективно. Можно предположить, что, снизив долю кредиторской задолженности за счет быстрых дорогих кредитов, ПАО «Вымпелком» выйдет на целевые показатели эффекта финансового рычага в 30% от ROA.

Во втором примере давайте рассмотрим негативное развитие событий и получение компанией сниженной прибыли в текущем году.

Таблица 2. Выдержки из отчетности ПАО «Вымпелком»

Прибыль до налогов

Казалось бы, прибыль получена, хоть и небольшая – 6,05%

Посчитаем эффект финансового рычага:

FLE = (1 — 0,14) *(6,05% — 7,24%) * 2,056 = -2,11%

Мы видим, что заемные средства начали работать в убыток компании и снизили рентабельность собственного капитала более чем на 2 процента. Если компания не сможет восстановить прежнюю норму прибыли, то она в ускоренном режиме будет накапливать убытки благодаря процентам по кредитам. Так и до банкротства недалеко.

Здесь мы вплотную подошли к действию двух ограничений на использование финансового рычага, описанных выше:

  1. Ограничение по доле заемных средств в валюте баланса.
  2. ROA > i

На практике нередки ситуации, когда бизнес наращивает обороты и получает дополнительную прибыль именно благодаря привлечению заемного капитала, особенно если рынок кредитования пресыщен и ставки по кредитам невысоки. Заработанную нераспределенную прибыль собственники при этом изымают из оборота. Наращивая финансовый рычаг, компании попадают в зависимость от текущих условий на рынках сбыта и на рынках кредитования. При падении спроса на рынке сбыта, при росте конкуренции, при повышении ставок по кредитам эти компании рискуют одномоментно превратиться из успешных растущих корпораций в банкротов. Особенно высоки риски в ритейле, строительстве, торговле, фондоемком производстве.

Экономика компаний с высоким финансовым левериджем становится похожа на эластичную ленту, натянутую до предела – из нее выжимают максимум, но в случае надрыва эта лента дает такой сильный обратный эффект, что держащий ее человек должен предпринимать очень быстрые и продуманные действия, чтобы спасти ситуацию.

Зная методику расчета эффекта финансового рычага, вы всегда сможете спланировать, какой объем кредита сможет позволить себе компания и по какой максимальной ставке. А также будете иметь веские аргументы при обсуждении с генеральным директором планов продаж и новых проектов, а также выплат собственникам по итогам года. Ведь не зря именно финансового директора называют консерватором и осмотрительным. А когда осмотрительность подкреплена цифрами – это вдвойне хорошо.

Финансовый рычаг предприятия. Формула и расчет на примере ОАО “Русгидро”

Рассмотрим финансовый рычаг предприятия, экономический смысл, формулу расчета эффекта финансового рычага и пример его оценки для компании ОАО “Русгидро”.

Финансовый рычаг предприятия (аналог: кредитное плечо, кредитный рычаг, финансовый леверидж, leverage) – показывает, как использование заемного капитала предприятия влияет на величину чистой прибыли. Финансовый рычаг является одним из ключевых понятий финансового и инвестиционного анализа предприятия. В физике использование рычага позволяет, прикладывая меньшие усилия поднять больший вес. Аналогичный принцип действия и в экономике для финансового рычага, который позволяет, прилагая меньшее количество усилий увеличить размер прибыли.

Цель использования финансового рычага заключается в увеличении прибыли предприятия за счет изменения структуры капитала: долей собственных и заемных средств. Необходимо отметить, что увеличение доли заемного капитала (краткосрочных и долгосрочных обязательств) предприятия приводит к снижению ее финансовой независимости. Но в тоже время с увеличением финансового риска предприятия увеличивается и возможность получения большей прибыли.

Финансовый рычаг. Экономический смысл

Эффект финансового рычага объясняется тем, что привлечение дополнительных денежных средств позволяет повысить эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Ведь привлекаемый капитал может быть направлен на создание новых активов, которые увеличат как денежный поток, так и чистую прибыль предприятия. Дополнительный денежный поток приводит к увеличению стоимости предприятия для инвесторов и акционеров, что является одной из стратегических задач для собственников компании.

Эффект финансового рычага. Формула расчета

Эффект финансового рычага представляет собой произведение дифференциала (с налоговым корректором) на плечо рычага. На рисунке ниже показана схема ключевых звеньев формирования эффекта финансового рычага.

Если расписать три показателя, входящих в формулу то она будет иметь следующий вид:

DFL – эффект финансового рычага;

T – процентная ставка налога на прибыль;

ROA – рентабельность активов предприятия;

r – процентная ставка по привлеченному (заемному) капиталу;

D – заемный капитал предприятия;

Е – собственный капитал предприятия.

Итак, разберем более подробно каждый из элементов эффекта финансового рычага.

Налоговый корректор

Налоговый корректор показывает как влияет изменение ставки налога на прибыль на эффект финансового рычага. Налог на прибыль платят все юридические лица РФ (ООО, ОАО, ЗАО и т.д.), и его ставка может изменяться в зависимости от рода деятельности организации. Так, например, для малых предприятий занятых в жилищно-коммунальной сфере итоговая ставка налога на прибыль составит 15,5%, тогда как ставка налога на прибыль без поправок составляет 20%. Минимальная ставка налога на прибыль по закону не может быть ниже 13,5%.

Диффереренциал финансового рычага

Дифференциал финансового рычага (Dif) представляет собой разницу между рентабельностью активов и ставки по заемному капиталу. Для того чтобы эффект финансового рычага был положителен необходимо чтобы рентабельность собственного капитала была выше, чем проценты по кредитам и ссудам. При отрицательном финансовом рычаге предприятие начинает терпеть убытки, потому что не может обеспечить эффективность производства выше, чем плата за заемный капитал.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector